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持续23个季度盈利背后,陌陌还有哪些可能性?
持续23个季度盈利背后,陌陌还有哪些可能性?
节点财经

文/美股频道

出品 / 节点财经

随着流量红利进入瓶颈期,中国移动互联网正从此前粗放式增长朝向商业和财务模型优化的方向前进,这导致国内线上泛娱乐赛道的竞争愈发激烈。

在风起云涌的社交和直播赛道,除了陌陌、YY直播等玩家还在牌桌上,抖音、快手和B站等也在步步紧逼。如何更好地突围而出,对各大平台来说都是难题。

2020年三季度,陌陌交出了一份超出华尔街预期的财报。财报显示,报告期内陌陌实现净营收约37.7亿元。不按美国通用会计准则计量,归属于陌陌母公司的净利润为6.5亿元,公司已经23个季度保持盈利。

持续23个季度盈利背后,陌陌还有哪些可能性?
数据来源:公司财报

根据彭博社数据,华尔街11位分析师平均预计,陌陌2020年第三季度营收为37.1亿元,公司实际数据超过华尔街预期。

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数据来源:公司财报

这也是陌陌新CEO王力履职后发布的首份季报。2020年10月,陌陌公布内部信称,陌陌总裁兼首席运营官王力将接替创始人唐岩担任CEO,而唐岩则继续担任集团董事局主席,聚焦于探索集团新业务。对于公司下个阶段的发展,王力在全员信中写道,移动互联网像青少年一样自生增长的幸运十年已经过去,我们要面对一个属于中年人的新时代。

在移动互联网的下半场,陌陌的进一步发展应该遵循什么样的逻辑?有哪些更好的商业化方式?其财报给出了一些答案。从市盈率来看,陌陌目前的PE值为7.5倍,与美国互动媒体和服务行业平均超30倍的PE相比,相对被低估。公司的各项潜力还有待释放。

01 业绩修复背后,探探成为增长主力

“今年最大的挑战是来自疫情对经济的持续影响,以及直播业务调整的短期财务影响。”在12月1日的三季度财报电话会上,王力在回顾报告期业务时指出,上述两个因素对陌陌影响最严重的阶段已经过去。

截至2020年9月,陌陌主App月度活跃用户为1.136亿,较第二季度增加210万。公司四大业务板块中,直播服务、增值业务、移动营销和移动游戏营收分别为23.7亿元、13.3亿元、0.5亿元和0.08亿元。

对于陌陌来说,其过去的商业模式主要是依靠陌生人社交模式拓展流量,然后通过秀场直播打赏、虚拟礼物、会员订阅等增值服务来进行变现。

目前,直播业务仍是公司营收的主力,三季度贡献了62%的营收,达23.8亿元;从2020年以来,在主App直播业务中,陌陌尝试进行结构性改革以重振长尾内容生态。2020年第三季度,陌陌公司直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1310万,环比增加了60万,其中探探付费用户为450万。

2018年陌陌收购交友App探探,在试水直播业务后初显成效。2020年第三季度,探探直播服务净营收从2019年三季度的3.1亿元同比增长135%至7.29亿元,有明显增长。其中直播收入占比54.46%,对经营状况提振作用明显。同时,探探的亏损也有明显改善:2020年第三季度探探的净亏损为1.1亿元,去年同期为净亏损2.1亿元。

社交社区类产品天然会面临用户老化问题,不过探探的用户群体目前已经基本覆盖新一代年轻用户。根据探探此前披露的数据,截至2020年第二季度,探探全球用户数中90后用户占比接近80%。

在移动互联网的下半场,被称为Z世代的年轻群体的力量不可小视,他们通常具备较高付费意愿,这为探探和陌陌带来了更多商业化变现的可能性。CBNDATA相关报告显示,中国Z世代人群的数量大概有约2.6亿,年度消费额高达4万亿元,消费在全国家庭总开支中占比约13%,消费增速远超其他年龄层。

王力指出,探探将成为公司3-5年内新的增长引擎。公司将在明年推进探探和陌陌的合作,通过两款产品的协同,改善探探的运营效率。

除了探探之外,增值服务正在成为陌陌的第二增长曲线。财报显示,2020年第三季度,陌陌增值业务营收达13亿元,同比增长25%。增值业务主要包括虚拟礼物及会员订阅服务。该项收入的增长一方面得益于公司引入了“好友买卖”、“狼人杀”等创新产品和多样化的付费方案,另一方面也得益于探探会员收入的增长。

相较而言,包含手游在内的移动营销业务等其他业务板块目前对陌陌营收贡献较小,公司已经在策略上降低了营销业务的资源配置。财报显示,2020年第三季度陌陌移动营销营收为5040万元,移动游戏营收为800万元。

不可以忽视的是,社交和直播领域正迎来新的阶段,整个行业的集中度更进一步,比如快手、抖音两家短视频平台直播业务进一步扩大;游戏直播赛道上,迎来腾讯主导的大整合;娱乐类直播平台在挤压中逐步调整和转型,瞄准海外。对陌陌这样的老牌社交直播平台来说,在直播这一阵地之外,进一步挖掘探探和增值服务等业务板块的潜力,或带来差异化的发展优势。

02 平缓期的挑战

2020年以来,在新冠肺炎疫情影响下,宅经济快速发展,线上直播和社交行业迎来二次发力。不过,随着上述影响逐步减退,相关行业整体在第三季度进入平缓期。

若除去疫情的特殊影响,国内直播赛道在电商、长短视频和音频平台等的集体参与下已趋向饱和。数据机构iiMedia显示,国内直播用户增速持续放缓,预计2020年中国直播用户为5.3亿人,同比增速放缓至中低个位数。因直播用户增长有所放缓,直播平台的营收也进入平稳期。这意味着随着用户逐步养成使用直播和社交类应用习惯,相关企业的挑战和机会并存。

陌陌管理层意识到了社交直播的天花板,在2020年开启了大刀阔斧的业务结构调整。

早在二季度财报会议中,王力就曾表示,陌陌App直播业务收入对头部用户和主播的依赖度较深。这也是国内泛娱乐直播平台普遍存在的现象。除了陌陌,虎牙、斗鱼两大直播平台此前就曾因为抢夺头部主播产生不少冲突。在2020年新冠肺炎疫情冲击下,用户群打赏意愿和能力下滑,也对陌陌、虎牙等泛娱乐平台均产生一定冲击。

为了降低对头部用户和主播的依赖度,陌陌在报告期内采取了一系列调整计划,调整流量分配策略,向腰部、长尾直播间倾斜:对短期可以刺激消费但长期无益于内容生态系统的互动玩法和运营策略进行了调整;刺激中小直播间内容生态;采取营收导向转向内容导向的运营策略,给新人创造机会。

除此之外,陌陌在三季度还进行了一次组织架构调整,将直播与游戏、广告等业务部门纳入统一的部门管理,从而提升流量变现效率。

财报显示,2020年,陌陌在研发方面的季度投入逐步递增:三季度研发支出为2.99亿元,相比2020年Q1的2.62亿元增加了3700万元。这一定程度上反映了公司调整和开拓业务的努力。

持续23个季度盈利背后,陌陌还有哪些可能性?
数据来源:公司财报

得益于精简人事、调整主播分成等策略,2020年第三季度,陌陌的各项运营实现了明显的降本增效:成本和支出为32.6亿元,同比减少6.6%。与此同时,公司的资产负债情况也有明显改善。财报显示,三季度公司的资产负债率为37.26%,相比2019年同期降低了近4个百分点。

“以过去几个月数据来看,我们成功革除了生态系统中的弊端,”总结过去几个月的成果,王力透露,三季度公司主App直播业务的结构性改革已经取得初步进展。这除了体现在主播收入集中度正在降低,也体现在用户观看时长和职业主播开播时长呈现稳定上升趋势。此外,陌陌通过多年排他合同,锁定了一两年内有到期风险的头部主播,由此稳固了平台内容生态。

王力透露,在四季度完成改革之后,陌陌2021年打算把重心放在收入增长上,其中一个重要方向是对平台商业化流量进行统筹管理,并进行精细化运营。

从现金流来看,陌陌目前的储备较为充沛,这将成为其下个阶段升级转型的重要支持力量。截至2020年9月30日,陌陌持有的现金、现金等价物、短期存款及长期存款有157.6亿元。

持续23个季度盈利背后,陌陌还有哪些可能性?
数据来源:公司财报

可见,在直播行业不断“内卷化”的大背景下,直播平台如何通过产品、运营等层面强化平台自身社区属性并进行破圈升级,以扩大付费用户池、新增用户流量的留存、转化,非常关键。这要求社交和直播平台摆脱单一的收入构成,并基于各自不同的业务特质,拓宽社交和直播的衍生空间。

03 重塑估值的商业化可能性

陌生人社交要解决两个重要问题,一个是社交效率,二个是社交价值。主打“效率”的社交逻辑,很长时间里都是陌生人社交的主流,为此企业在用户匹配环节往往开发出各种新奇的玩法。

从发展历程来看,2011年创立以来,陌陌一直在不断尝试降低用户拓展社交关系的成本,以匹配到相同诉求的用户,并尽快获得反馈。而这些尝试,也为公司带来了更多的商业化可能性。

2014年纳斯达克上市前,公司主要依靠会员增值、依靠广告营销进行商业变现。

2015年,眼光犀利的唐岩想到了做直播,陌陌借此迎来用户快速增长的新阶段。2017年,随着直播市场降温,红利退去,陌陌又想出了从工具平台向内容平台转型进行突围,以促进月活用户再度增长,延长用户在平台的停留时间。

除此之外,公司还在视频直播之外,加大了对音频直播、短视频等的发力,同时进行了多个产品升级,增加歌舞、乐器等垂直直播内容、在电台功能里植入多路连麦等新玩法。在新的业务尝试下,公司进一步拓宽了发展路径。

到2020年,在疫情冲击国内互联网行业的大背景下,当智能手机的使用人数触达中国人口数上限,线上社交和直播平台的战事逐步进入新阶段。考虑到公司的长远发展,陌陌正在进行更长线、多元的产品和业务布局,同时希望能够在海外市场有所作为。

从2018年以来,陌陌及其关联公司先后发布过数十款社交类APP,包括赫兹、瞧瞧、对眼、芒西、陌多多等。其中名声最响的,是2019年8月推出的换脸软件ZAO。公司形成多元产品矩阵,能一定程度上助力其抵抗市场风险,让其在陌生人社交市场之外扩展更多商业化的可能性。

另外,公司正逐步将更多眼光放向海外。从国内互联网企业的发展路径来看,社交和直播出海已经成为一个常见趋势。特别是东南亚和印度等互联网新兴区域,对相关企业来说往往意味着另一个有待开垦的巨大市场。数据显示,2019年东南亚地区的互联网经济已达到1000亿美元,这一数字有望在2025年达到3000亿美元。

对陌陌来说,海外市场同样意味着大展拳脚的新机会。目前,在全球化的探索方面,探探已经有一定成绩,除了全球用户数量已经达到3.6亿。据Sensor Tower之前发布2020年6月全球热门交友应用收入TOP10也显示,探探位列第五。

在后直播时代,随着公司“改朝换代”,陌陌也将驶向新的方向,寻找新的增长故事。

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